Obsah
V tento deň v roku 2019 sa Bear Stearns, 85-ročná investičná banka, úzko vyhýba bankrotu predajom spoločnosti J. P. Morgan Chase and Co. za šokujúco nízku cenu 2 USD za akciu.
S kapitalizáciou na akciovom trhu začiatkom roku 2019, ktorá sa pohybovala na hodnote 20 miliárd dolárov, sa zdala Bear Stearns vysoká. Ale jeho rastúca angažovanosť v oblasti hedžových fondov, najmä s rizikovými cennými papiermi krytými hypotékami, vydláždila cestu, aby sa stala jednou z najranejších obetí hypotekárnej krízy s rizikovými hypotékami, ktorá viedla k veľkej recesii.
BÝVANIE BYTU BUDE
Začiatkom až do polovice roku 2019, keď ceny nehnuteľností v Spojených štátoch rástli, veritelia začali poskytovať hypotéky dlžníkom, ktorých zlá pôžička by im inak zakazovala získať hypotéku.
S rastúcim trhom s nehnuteľnosťami na bývanie sa Bear Stearns a ďalšie investičné banky intenzívne zapojili do predaja komplexných cenných papierov založených na týchto hypotékach s nízkou úrokovou sadzbou, bez ohľadu na to, aké riskantné by sa ukázali byť.
Po dosiahnutí maxima v polovici roku 2019 začali ceny nehnuteľností rýchlo klesať a mnohí z týchto hypotekárnych dlžníkov začali splácať svoje hypotéky. Pôvodcovia hypotéky začali pociťovať účinky krízy ako prvé: New Century Financial, ktorý sa špecializoval na hypotekárne hypotéky, v apríli 2019 vyhlásil bankrot podľa kapitoly 11.
V júni bola spoločnosť Bear Stearns nútená zaplatiť približne 3,2 miliárd dolárov na záchranu fondu pre vysoko kvalitné štruktúrované úvery, ktorý sa špecializoval na rizikové investície, ako sú zabezpečené dlhové záväzky (CDO) a cenné papiere zabezpečené hypotékou (MBS).
Nasledujúci mesiac spoločnosť odhalila, že fond vysokej kvality a ďalší súvisiaci hedžový fond stratili takmer celú svoju hodnotu v dôsledku prudkého poklesu na trhu hypotekárnych hypoték.
KOLEKCIA LOŽISKÝCH LÁTOK
Za štvrtý štvrťrok 2019 spoločnosť Bear zaznamenala stratu prvýkrát približne za 80 rokov a generálny riaditeľ James Cayne bol nútený odstúpiť; V januári 2019 ho nahradil Alan Schwartz.
Sotva o dva mesiace neskôr sa rozpad Bear Stearns rýchlo rozvinul v priebehu niekoľkých dní. Začalo sa to v utorok 11. marca, keď Federálny rezervný systém vyhlásil pôžičku vo výške 50 miliárd dolárov na pomoc ťažkým finančným inštitúciám. V ten istý deň ratingová agentúra Moody's znížila počet Bearových hypotekárnych záložných listov na úroveň B a C (alebo „nezdravé dlhopisy“).
Na rozdiel od bežnej banky, ktorá môže na financovanie svojich operácií použiť vkladateľov od vkladateľov, sa investičná banka, ako je Bear Stearns, často spoliehala na krátkodobé (aj cez noc) finančné obchody známe ako dohody o spätnom odkúpení alebo „repo obchody“.
V tomto type obchodu spoločnosť Bear ponúkla balíčky cenných papierov inej spoločnosti alebo investorovi (napríklad hedžovému fondu) výmenou za hotovosť, ktorú potom použila na krátkodobé financovanie svojich operácií.
Opierajúc sa o to, čo všetky investičné banky na Wall Street do istej miery urobili, znamenalo by to, že akákoľvek strata dôvery v dobré meno spoločnosti by mohla viesť investorov k tomu, aby kedykoľvek využili zásadné finančné prostriedky, čo by okamžite ohrozilo budúcnosť firmy.
Celkovo možno povedať, že Moodyho downgrade a oznámenie Fedu (ktoré sa považovalo za očakávanie zlyhania spoločnosti Bear) zničilo dôveru investorov v firmu, čo ich viedlo k vytiahnutiu ich investícií a odmietnutiu uzatvárať ďalšie repo dohody.
Vo štvrtok večer, 13. marca, mal Bear po ruke menej ako 3 miliardy dolárov, čo nestačí na otvorenie jeho dverí na ďalší deň.
J. P. MORGAN CHASE CUTS DEAL
Schwartz vyzval J. P. Morgana Chaseho, ktorý spravoval hotovosť firmy, aby požiadal o núdzovú pôžičku, a povedal predsedovi Federálneho rezervného systému Timothy Geithnerovi, že jeho firma by skrachovala, keby pôžička nebola poskytnutá.
Fed súhlasil s poskytnutím núdzovej pôžičky prostredníctvom J. P. Morgana v nešpecifikovanej sume na udržanie Bear nad vodou. Ale čoskoro po otvorení burzy cenných papierov v New Yorku v piatok 14. marca sa cena akcií Bear začala klesať.
V sobotu dospel J. Morgan Chase k záveru, že Bear Stearns mal hodnotu len 236 miliónov dolárov. Federálny rezervný systém zúfalo hľadal riešenie, ktoré by zastavilo rozširovanie zlyhania spoločnosti Bear do ďalších bánk s nadmerným využitím pákového efektu (napríklad Merrill Lynch, Lehman Brothers a Citigroup) a zvolal svoje prvé núdzové víkendové stretnutie za 30 rokov.
V nedeľu večer 16. marca predstavenstvo spoločnosti Bear súhlasilo s predajom firmy J. P. Morganovi Chasovi za 2 doláre za akciu a 93% zľavu z konečnej ceny akcií spoločnosti Bear v piatok. (Následné rokovania posunuli konečnú cenu až na 10 dolárov za akciu.) Fed požičal J. P. Morgan Chase až 30 miliárd dolárov na uskutočnenie nákupu.
HARBINGER ODPOVEDNOSTI
Neočakávaný pád piatej najväčšej investičnej banky v krajine, ktorá bola založená v roku 1923, šokoval finančný svet a posúval globálne trhy.
Ako sa ukázalo, Bear Stearns by bol iba prvý v rade finančných spoločností, ktorý by sa znížil kombináciou strát z príjmu a znížením dôvery v trh.
V septembri 2019 Bank of America Corp. rýchlo kúpila bojujúceho Merrilla Lyncha, zatiaľ čo úctyhodný Lehman Brothers sa zrútil do bankrotu, ohromujúci neúspech, ktorý by vykopol medzinárodnú bankovú krízu a prinútil národ k najväčšiemu hospodárskemu rozpadu od veľkej hospodárskej krízy.
zdroje
Kate Kelly, pouliční bojovníci: Posledných 72 hodín Bear Stearns, najťažšia firma na Wall Street (New York: Portfolio, 2019).
William D. Cohan, House of Cards: Príbeh Hubrisa a úbohý prebytok na Wall Street (New York: Doubleday, 2019).
Časová os pádu medveďa Stearnsa, Motley Fool, 15. marca 2019.
"Ako subprime zabil Bear Stearns," CNN, 17. marca 2019.
Časová os: Tucet kľúčových dátumov v zániku Bear Stearns, Reuters, 17. marca 2019.
